سقف ۹۴٬۰۰۰ دلار جدید: چشم‌انداز ۱۰۰٬۰۰۰ دلاری بیت کوین؛ تأثیر بازار مشتقات و پذیرش نهادی

قیمت بیت کوین با نزدیک شدن به اوج‌های تاریخی خود و ثبت نوسانات قابل‌توجه، توجه بازارهای مالی را به خود جلب کرده است.

به گزارش میهن بلاکچین، تحلیلگران معتقدند پذیرش نهادی و پیشرفت در بازار مشتقات می‌تواند عاملی کلیدی در عبور از سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار باشد.

بررسی نقدینگی در سطح ۹۴٬۰۰۰ دلار

بیت کوین در تاریخ ۱۹ نوامبر (۲۹ آبان) نوساناتی نزدیک به اوج‌های تاریخی خود تجربه کرد. این در حالی بود که تنش‌های ژئوپلیتیکی منجر به افزایش نوسانات در دارایی‌های پرریسک شده بود.

بر اساس داده‌های تریدینگ ویو، قیمت بیت کوین با رشد روزانه ۲.۴٪ پس از کاهش کوتاهی در زمان باز شدن بازار وال‌استریت، مجدداً افزایش یافت.

این نوسانات به دنبال واکنش بازارهای سهام ایالات متحده به تشدید درگیری بین روسیه و اوکراین رخ داد و قیمت بیت کوین را به سطح ۹۴٬۰۰۰ دلار رساند.

این اتفاق همزمان با معرفی یک ابزار مالی جدید در وال استریت رخ داد. این ابزار جدید، معاملات آپشن بر روی صندوق‌های قابل معامله بیت کوین (ETF) در بازار اسپات است که پیش‌بینی می‌شود حضور بیت کوین را در میان موسسات مالی به طور قابل توجهی افزایش دهد.

قراردادهای آپشن به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که دارایی را با قیمت مشخص و در زمان معین خرید و فروش کنند. به گفته نوئل آچسون (Noelle Acheson)، رئیس سابق بخش بینش‌های بازار در جنسیس، در حالی که CME پیش از این آپشن‌های بیت کوین را ارائه می‌داد، آپشن‌های ETF اسپات بیت کوین برای سرمایه‌گذاران خرد و موسسات مالی اهمیت بسیار زیادی دارد.

آچسون در پستی در ایکس (X) نوشت:

یک بازار مشتقه عمیق‌تر در داخل کشور به پیچیدگی فزاینده بازار کمک خواهد کرد. این امر اعتماد سرمایه‌گذاران به دارایی را تقویت کرده و گروه‌های جدیدی را جذب خواهد کرد؛ این امر در عین حال استراتژی‌های سرمایه‌گذاری و معاملاتی متنوع‌تری را امکان‌پذیر می‌کند.

وی افزود:

موسسات مالی به انعطاف‌پذیری بیشتر و دسترسی به نمایش حجم بالای معاملات جذب خواهند شد. آپشن‌ها دقت بیشتری در بیان دیدگاه سرمایه‌گذاری دارند و می‌توانند با توجه به هزینه، میزان تعامل را افزایش دهند که این ویژگی آن‌ها را برای بازیگران بزرگ جذاب می‌کند.

در حال حاضر تنها یکی از یازده صندوق ETF اسپات بیت کوین در ایالات متحده، یعنی IBIT متعلق به بلک‌راک، آپشن‌هایی در دسترس دارد و تقاضا برای آن قوی بوده است.

اریک بالکوناس (Eric Balchunas)، تحلیل‌گر ETF در بلومبرگ، در پستی در ایکس (X) نوشت:

چند صد میلیون دلار حجم معاملات آپشن روی IBIT وجود دارد که برای روز اول مقدار زیادی است. اکثریت این قراردادها از نوع کال و پیش‌بینی‌هایی برای افزایش بیشتر قیمت بیت کوین هستند.

یکی از معامله‌گران مشهور با نام مستعار اسکیو (Skew) اظهار داشت که عرضه قریب‌الوقوع آپشن‌های مرتبط با ETF بیت کوین از شرکت بلک‌راک باعث شده قیمت در محدوده باریکی قرار بگیرد. وی در پستی در شبکه اجتماعی X نوشت:

نکته کلیدی در حال حاضر، حرکت دستورات خرید محدود به سطوح بالاتر و ایجاد کف‌های بالاتر در بازه‌های زمانی کوتاه است.

داده‌های وب‌سایت کوین‌گلس نیز نشان می‌دهند که بیشترین علاقه به فروش در نزدیکی سقف فعلی قیمت (۹۴٬۰۰۰دلار) قرار دارد. معامله‌گر دیگری با نام دان کریپتو تریدز (Daan Crypto Trades) اعلام کرد که «یک خوشه بزرگ نقدینگی در سطح ۹۳٬۰۰۰ دلار وجود دارد که با سقف تاریخی قیمت مطابقت دارد. هر چه قیمت بیشتر در این منطقه تثبیت شود، احتمال شکسته شدن این سقف‌ها افزایش می‌یابد، زیرا موقعیت‌های بیشتری در این سطح انباشته می‌شود.»

معامله‌گر دیگری به نام جاستین بنت (Justin Bennett) انتظار دارد که در کوتاه‌مدت، روند صعودی ادامه یابد و حتی بیت کوین سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار را هدف قرار دهد. او در پیامی خطاب به دنبال‌کنندگان خود در X نوشت:

حرکت جانبی فعلی بیت کوین باعث جذب پوزیشن‌های فروش شده و لیکویید شدن این موقعیت‌ها در سطح ۹۴٬۰۰۰ دلار محتمل به نظر می‌رسد. اما با حفظ خط روند سال ۲۰۱۸ در دامیننس تتر، سؤال این است که آیا عبور از سطح ۹۴٬۰۰۰ دلار به یک انحراف تبدیل می‌شود یا بیت کوین واقعاً می‌تواند به سمت ۱۰۰٬۰۰۰ دلار حرکت کند؟

صعود احتمالی بیت کوین به سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار

رشد احتمالی بیت کوین به سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار، سال‌هاست که توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده است. در حالی که مشارکت‌کنندگان خُرد معمولاً این سطوح روانی را جشن می‌گیرند، تأثیر اصلی این رویداد باید از سوی پذیرش نهادی و پیشرفت در بازار مشتقات بیت کوین ناشی شود.

در حال حاضر، قراردادهای سود باز (Open Interest) در بازار فیوچرز بیت کوین به ۶۲۶,۵۲۰ بیت کوین (معادل ۵۸ میلیارد دلار) رسیده که در دو ماه گذشته ۱۵٪ رشد داشته است. اگر بیت کوین به سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار برسد، ارزش قراردادهای باز به ۶۲.۵ میلیارد دلار خواهد رسید که ۳.۱٪ از ارزش بازار ۲ تریلیون دلاری آن را تشکیل می‌دهد. این رقم در مقایسه با شاخص S&P 500 که ارزش قراردادهای باز آن معادل ۸۱۷ میلیارد دلار است و تنها ۱.۹٪ از ارزش بازار ۴۳ تریلیون دلاری آن را تشکیل می‌دهد، رقم قابل‌توجهی است.

با این حال، مقایسه مستقیم بین بیت کوین و فیوچرز S&P 500 چندان منصفانه نیست؛ چرا که بیش از ۶۵٪ از معاملات ارزهای دیجیتال در صرافی‌های خاص کریپتو مانند بایننس (Binance)، اوکی‌اکس (OKX) و دری‌بیت (Deribit) انجام می‌شود. پیش‌بینی می‌شود که این سهم با راه‌اندازی بازارهای فیوچرز توسط ETFهای اسپات بیت کوین کاهش یابد، به‌ویژه آن‌هایی که به دلیل امکان ایجاد واحدهای جدید با پشتوانه بیت کوین (in-kind creation) برای سرمایه‌گذاران نهادی جذابیت دارند.

اگرچه مقررات می‌توانند مسیر پذیرش را هموار کنند، اما به‌تنهایی تضمینی برای افزایش تقاضا نیستند. به‌عنوان مثال، قراردادهای فیوچرز بیت کوین که CBOE از دسامبر ۲۰۱۷ تا مارس ۲۰۱۹ ارائه داد، به دلیل تقاضای کم متوقف شدند. تأییدیه‌های اخیر برای آپشن‌های مرتبط با ETFهای اسپات بیت کوین نشان‌دهنده پیشرفت است، اما بر نیاز به ادغام عمیق‌تر با بازارهای مالی سنتی تأکید می‌کند.

پذیرش نهادی؛ کلید رسیدن به ۱۰۰٬۰۰۰ دلار

پذیرش نهادی عامل اصلی در تبدیل سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار بیت کوین به رشد معنادار در بازار مشتقات آن خواهد بود. به‌عنوان مثال، آپشن‌های ETFهای اسپات می‌توانند استراتژی‌های پیچیده‌ای مانند ایجاد درآمد از طریق کال‌های پوشش داده شده (Covered Calls) یا پوشش ریسک‌های لیکوییدیشن را ممکن سازند. با افزایش تعامل مؤسسات مالی با بیت کوین به‌عنوان یک دارایی ذخیره، بازار مشتقات نیز برای پاسخگویی به نیازهای پیچیده آن‌ها تکامل خواهد یافت.

بازار فیوچرز اغلب برای تازه‌واردان گیج‌کننده است، به‌ویژه در مورد موقعیت‌های فروش. بسیاری تصور می‌کنند که این موقعیت‌ها نشان‌دهنده احساسات نزولی هستند، اما همیشه این‌طور نیست. استراتژی‌هایی مانند کش اند کری (Cash and Carry) که در آن سرمایه‌گذاران با فروش قراردادهای فیوچرز و هولد بیت کوین در بازار اسپات سود بدون ریسک را تضمین کرده و حجم زیادی از قراردادهای فروش را ایجاد می‌کنند. این استراتژی‌ها بیشتر به تثبیت بازار کمک می‌کنند تا پیش‌بینی بر کاهش قیمت.

یکی از عوامل کلیدی در افزایش قیمت بیت کوین، تغییرات در ساختارهای حاکمیت شرکتی است. به‌عنوان مثال، اخیراً سهامداران مایکروسافت (Microsoft) به تخصیص بودجه به بیت کوین رأی دادند که نشان‌دهنده قصد جدی سرمایه‌گذاران تأثیرگذار است. حتی اگر این برنامه‌ها در سال ۲۰۲۵ تأیید نشوند، صرف رأی‌گیری در این زمینه می‌تواند موجی ایجاد کند که سایر شرکت‌ها را به انجام اقدامات مشابه ترغیب کند.

همچنین، پیشنهاد سناتور سینتیا لومیس (Cynthia Lummis) برای تبدیل گواهی‌های طلای خزانه‌داری ایالات متحده به بیت کوین و ایجاد یک «ذخیره استراتژیک بیت کوین» نیز می‌تواند به‌عنوان یک کاتالیزور قوی عمل کند. این لایحه شامل برنامه‌هایی برای خرید ۵٪ از کل عرضه بیت کوین (۱ میلیون بیت کوین) و هولد آن به مدت ۲۰ سال است که جایگاه بیت کوین را به‌عنوان یک دارایی ذخیره تقویت می‌کند.

با وجود هیجان پیرامون دستیابی بیت کوین به سطح ۱۰۰٬۰۰۰ دلار، بازار مشتقات احتمالاً بیشتر به پذیرش گسترده واکنش نشان می‌دهد تا اینکه عامل محرک آن باشد. نگرانی‌های خُرد و شرکتی درباره کاهش ارزش پول‌های فیات همچنان محرک اصلی افزایش قیمت بیت کوین خواهند بود. این تغییر روانی، بیشتر از هر محصول فیوچرز یا ETF اسپات، در نهایت نقش بیت کوین را در پرتفوی‌های نهادی تثبیت خواهد کرد.

تحقیقات لین آلدن (Lyn Alden) این روایت را تأیید می‌کند و نشان می‌دهد که ارتباطی میان عرضه پول جهانی (M2) و قیمت بیت کوین وجود دارد. زمانی که دولت‌ها برنامه‌های محرک پولی را تسریع کرده یا نرخ بهره را کاهش می‌دهند، سرمایه‌گذاران بیشتر به دارایی‌های کمیاب مانند بیت کوین به‌عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش پول روی می‌آورند. در نتیجه، بازار مشتقات لیکویید و بالغ به‌عنوان پیامدی از پیشرفت قیمت بیت کوین، نه علت آن، شکل خواهد گرفت.

تأثیر احتمالی درآمدهای انویدیا بر بازار

معامله‌گران بازار کریپتو همچنین به انتشار گزارش مالی شرکت انویدیا در تاریخ ۲۰ نوامبر (۳۰ آبان) اشاره کردند. این رویداد می‌تواند در صورت انتشار ارقام غافلگیرکننده، نوسانات قابل توجهی در بازار ایجاد کند.

کابیسی لتر (The Kobeissi Letter) در تحلیل خود نوشت:

بازار آپشن‌ها پیش‌بینی یک حرکت ۱۲٪ پس از انتشار گزارش مالی انویدیا را نشان می‌دهد. این گزارش بسیار مهم است.

طبق گزارش‌های پیشین، در اوایل نوامبر، انویدیا بار دیگر جایگاه اپل را تصاحب کرده و به ارزشمندترین شرکت جهان تبدیل شد.